Dimensionamiento Economico - Historial de revisiones

Diego: /* Costo de lo Vendido */

2023-11-14T21:37:50Z

Costo de lo Vendido

← Revisión anterior		Revisión del 21:37 14 nov 2023
Línea 298:		Línea 298:
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	Esta es una lista representativa pero no exhaustiva de distintas actividades que pueden tercerizarse. Muchas veces estas actividades ó instalaciones también suelen ser servicios que prestan empresas que se dedican exclusivamente a esto, por lo que puede resultar difícil colocar alguno de estos productos ó servicios en el mercado. No obstante, cada vez que se cuente con alguna característica subocupada en el proyecto, se debe tratar de ver si ese diferencial es posible de colocar en el mercado respectivo.		Esta es una lista representativa pero no exhaustiva de distintas actividades que pueden tercerizarse. Muchas veces estas actividades ó instalaciones también suelen ser servicios que prestan empresas que se dedican exclusivamente a esto, por lo que puede resultar difícil colocar alguno de estos productos ó servicios en el mercado. No obstante, cada vez que se cuente con alguna característica subocupada en el proyecto, se debe tratar de ver si ese diferencial es posible de colocar en el mercado respectivo.

			Cabe destacar que todos los ingresos que son inherentes a la actividad primaria de la empresa aún cuando no sean frecuentes, deben ser incluidos dentro de los ingresos ordinarios.

	==== Costo de lo Vendido ====		==== Costo de lo Vendido ====

Diego: /* Utilidad Económica */

2022-11-08T02:38:22Z

Utilidad Económica

← Revisión anterior		Revisión del 02:38 8 nov 2022
Línea 550:		Línea 550:
	Como se aclaró en la introducción a esta sección de costos, no todos los gastos del área productiva corresponden a costos que terminaran siendo imputados a los productos vendidos. Esto se debe a que parte de esos gastos fueron a constituir diversos stocks, en particular el stock de mercadería en curso y semielaborado y el stock de producto terminado, y por otro lado parte de esos gastos fueron utilizados durante el periodo de puesta en marcha para lograr el aprendizaje por parte de los trabajadores para alcanzar el diseño del producto y el proceso. Y si bien este aprendizaje y el consiguiente aumento de gastos se encuentran durante el periodo de puesta en marcha, en realidad este aprendizaje (y por lo tanto los gastos asociados) son imputable a la totalidad del período de análisis y no solo al año 1. Es por esto que estos gastos asociados a la puesta en marcha deben segregarse e imputarse al activo fijo como gasto asimilable en el año 1.		Como se aclaró en la introducción a esta sección de costos, no todos los gastos del área productiva corresponden a costos que terminaran siendo imputados a los productos vendidos. Esto se debe a que parte de esos gastos fueron a constituir diversos stocks, en particular el stock de mercadería en curso y semielaborado y el stock de producto terminado, y por otro lado parte de esos gastos fueron utilizados durante el periodo de puesta en marcha para lograr el aprendizaje por parte de los trabajadores para alcanzar el diseño del producto y el proceso. Y si bien este aprendizaje y el consiguiente aumento de gastos se encuentran durante el periodo de puesta en marcha, en realidad este aprendizaje (y por lo tanto los gastos asociados) son imputable a la totalidad del período de análisis y no solo al año 1. Es por esto que estos gastos asociados a la puesta en marcha deben segregarse e imputarse al activo fijo como gasto asimilable en el año 1.

	Así pues, la estructura del costo de producción de lo vendido quedará con la siguiente forma:		Así pues, la estructura del costo de producción de lo vendido quedará con la siguiente forma
			[[Archivo:CostoProdVendido.jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|399x399px\|COSTO DE PRODUCCION DE LO VENDIDO - Estructura y Cálculo]]
	Con eso explicado, debemos entonces poder generar algún método para poder diferenciar entre los gastos que quedarán imputados al costo de producción de lo vendido y los gastos que serán activados como activo fijo y activo de trabajo respectivamente.		Con eso explicado, debemos entonces poder generar algún método para poder diferenciar entre los gastos que quedarán imputados al costo de producción de lo vendido y los gastos que serán activados como activo fijo y activo de trabajo respectivamente.

	Esta metodología de cálculo para los gastos constantes y variables será explicada a continuación.		Esta metodología de cálculo para los gastos constantes y variables será explicada a continuación.

	''Metodología de Cálculo de los Gastos Constantes y Variables a lo largo de la vida útil del proyecto''		====== Metodología de Cálculo de los Gastos Constantes y Variables a lo largo de la vida útil del proyecto ======

	Empezaremos por explicar el cálculo de los gastos variables. Lo que diferencia entre los gastos variables de los gastos constantes es, aparte de que obviamente son variables en función de la producción, que presentan en el año 1 una proporción mayor debido al periodo de puesta en marcha. Recordemos que el período de puesta en marcha es el tiempo que se tarda en alcanzar el diseño del producto y del proceso. Durante este período, existe un exceso de gastos producto de la curva de aprendizaje de los empleados y de la puesta en régimen de las máquinas. Este exceso de gastos por su naturaleza solo puede producirse sobre los gastos variables, ya que los gastos fijos no varían no importa la cantidad que se produzca.		Empezaremos por explicar el cálculo de los gastos variables. Lo que diferencia entre los gastos variables de los gastos constantes es, aparte de que obviamente son variables en función de la producción, que presentan en el año 1 una proporción mayor debido al periodo de puesta en marcha. Recordemos que el período de puesta en marcha es el tiempo que se tarda en alcanzar el diseño del producto y del proceso. Durante este período, existe un exceso de gastos producto de la curva de aprendizaje de los empleados y de la puesta en régimen de las máquinas. Este exceso de gastos por su naturaleza solo puede producirse sobre los gastos variables, ya que los gastos fijos no varían no importa la cantidad que se produzca.

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	Explicado esto, vamos al cálculo. Se empieza obviamente por determinar el gasto total para el área de producción de ese determinado rubro.		Explicado esto, vamos al cálculo. Se empieza obviamente por determinar el gasto total para el área de producción de ese determinado rubro.
			[[Archivo:GtoMCSEGtoVarAñoN.jpg\|miniaturadeimagen\|430x430px\|GASTO MERCADERIA EN CURSO- Cálculo para Gasto Variable para año "N"]]
	Para un año en régimen, el cálculo comienza por determinar el gasto especifico para ese rubro y esto se realiza dividiendo el gasto total para ese año dividido la cantidad producida ese año. Con este dato sabremos cuanto valor agregado se agrega a cada unidad producida de producto terminado. Sin embargo, tenemos que calcular también cuanto de ese gasto corresponde a la mercadería que se haya en proceso (mercaderia en curso y semielaborado). Obviamente no se puede considerar que esa mercadería no tiene ningún valor agregado, pero tampoco puede considerarse que tiene agregado el mismo valor que un producto terminado. Si bien uno podría calcular la proporción de valor agregado en cada etapa para la mercadería en curso, a los fines de los proyectos de inversión se simplifica considerando que la mercadería en curso tiene incorporado la mitad del valor agregado que tiene la misma cantidad de producto terminado.		Para un año en régimen, el cálculo comienza por determinar el gasto especifico para ese rubro y esto se realiza dividiendo el gasto total para ese año dividido la cantidad producida ese año. Con este dato sabremos cuanto valor agregado se agrega a cada unidad producida de producto terminado. Sin embargo, tenemos que calcular también cuanto de ese gasto corresponde a la mercadería que se haya en proceso (mercaderia en curso y semielaborado). Obviamente no se puede considerar que esa mercadería no tiene ningún valor agregado, pero tampoco puede considerarse que tiene agregado el mismo valor que un producto terminado. Si bien uno podría calcular la proporción de valor agregado en cada etapa para la mercadería en curso, a los fines de los proyectos de inversión se simplifica considerando que la mercadería en curso tiene incorporado la mitad del valor agregado que tiene la misma cantidad de producto terminado.
			[[Archivo:GtoVarAño1.jpg\|izquierda\|miniaturadeimagen\|401x401px\|GASTO EN MERCADERIA EN CURSO y DE PUESTA EN MARCHA- Cálculo para Gasto Variable del Año 1]]
	A continuación, se procede al cálculo de las proporciones de los gastos para el Año 1. En el año 1, se debe primero calcular el gasto total para ese año, y a ese gasto total se le debe restar el valor del costo de la producción de ese año como si se encontrara en régimen y el valor de la mercadería en curso. El resultado de esta cuenta nos dará como resultado el exceso en este gasto producido en el año 1, y ese exceso es el gasto de puesta en marcha.		A continuación, se procede al cálculo de las proporciones de los gastos para el Año 1. En el año 1, se debe primero calcular el gasto total para ese año, y a ese gasto total se le debe restar el valor del costo de la producción de ese año como si se encontrara en régimen y el valor de la mercadería en curso. El resultado de esta cuenta nos dará como resultado el exceso en este gasto producido en el año 1, y ese exceso es el gasto de puesta en marcha.

	El costo de la producción del año 1 se calcula como la producción del año 1 por el gasto especifico calculado en el estado de régimen (generalmente se usa como referencia el año 2), y el gasto en mercadería en curso se calcula de una manera similar a lo calculado para un año en régimen (también se suele usar como referencia el gasto específico para el año 2).		El costo de la producción del año 1 se calcula como la producción del año 1 por el gasto especifico calculado en el estado de régimen (generalmente se usa como referencia el año 2), y el gasto en mercadería en curso se calcula de una manera similar a lo calculado para un año en régimen (también se suele usar como referencia el gasto específico para el año 2).

			[[Archivo:GtoEspGtoFijo.jpg\|miniaturadeimagen\|400x400px\|GASTO MERCADERIA EN CURSO- Cálculo de Gasto Específico para Gastos Fijo para año "N"]]
	Para los gastos constantes, al estos no tener una componente de exceso por la puesta en marcha, el cálculo es más sencillo.		Para los gastos constantes, al estos no tener una componente de exceso por la puesta en marcha, el cálculo es más sencillo.

Línea 578:		Línea 578:
	Además, a diferencia del caso de los gastos variables, tampoco estos se van agregando proporcionalmente, con lo cual tendremos que encontrar una solución de compromiso para poder hacer este cálculo.		Además, a diferencia del caso de los gastos variables, tampoco estos se van agregando proporcionalmente, con lo cual tendremos que encontrar una solución de compromiso para poder hacer este cálculo.

	Para el caso de los gastos constantes, esta solución se encuentra en considerar que a los fines de estos gastos la mitad de la mercadería en curso creada en cualquier año tiene imputada la totalidad de estos gastos constantes y la otra mitad nada. Si bien el criterio parece similar al utilizado para los gastos variables, difiere levemente (en el caso de los gastos variables se considero la totalidad del stock en mercadería en curso a la mitad del valor).		Para el caso de los gastos constantes, esta solución se encuentra en considerar que a los fines de estos gastos la mitad de la mercadería en curso creada en cualquier año tiene imputada la totalidad de estos gastos constantes y la otra mitad nada. Si bien el criterio parece similar al utilizado para los gastos variables, difiere levemente (en el caso de los gastos variables se considero la totalidad del stock en mercadería en curso a la mitad del valor). Con lo cual el cálculo para los gastos constantes del gasto especifico sigue la fórmula mostrada más arriba.

	Con lo cual el cálculo para los gastos constantes del gasto especifico sigue la ~~siguiente~~ fórmula:

	~~Una vez determinado el gasto especifico para cada año, debemos calcular el gasto imputable a la mercadería en curso, que se realiza de la siguiente manera:~~

	Esta metodología se utilizará para todos y cada uno de los gastos constantes.		Una vez determinado el gasto especifico para cada año, debemos calcular el gasto imputable a la mercadería en curso, que se realiza de la siguiente manera
			[[Archivo:GtoMCSEGtoFijo.jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|400x400px\|GASTO MERCADERIA EN CURSO- Cálculo de Gasto Imputable para Gastos Fijos para año "N"]]
			[[Archivo:MCSEyGPM.jpg\|izquierda\|miniaturadeimagen\|371x371px\|GASTO DE MERCADERIA EN CURSO y SEMIELABORADO y GASTO DE PUESTA EN MARCHA- Representación Gráfica]]
			Esta metodología se utilizará para todos y cada uno de los gastos constantes.

	Una vez determinados las proporciones de gastos imputadas a las mercaderías en curso y semielaborados (tanto de gastos constantes como variables) y al gasto de puesta en marcha (solo para el caso de los gastos variables), podemos obtener la valuación de estos gastos a través de la sumatoria de todas las proporciones calculadas para cada rubro, y por diferencia surgirá el costo de producción:		Una vez determinados las proporciones de gastos imputadas a las mercaderías en curso y semielaborados (tanto de gastos constantes como variables) y al gasto de puesta en marcha (solo para el caso de los gastos variables), podemos obtener la valuación de estos gastos a través de la sumatoria de todas las proporciones calculadas para cada rubro, y por diferencia surgirá el costo de producción:
Línea 631:		Línea 630:
	Como estos servicios son en general servicios de apoyo para toda la empresa, son considerados gastos de Administración.		Como estos servicios son en general servicios de apoyo para toda la empresa, son considerados gastos de Administración.

	==== ~~'''~~Utilidad Económica~~'''~~ ====		==== Utilidad Económica ====
	Una vez determinados el costo de producción de lo vendido, los gastos de comercialización y los gastos de administración para cada año, podemos contraponer la suma de estos (en la forma del ''Costo Total de lo Vendido'') contra los Ingresos.		Una vez determinados el costo de producción de lo vendido, los gastos de comercialización y los gastos de administración para cada año, podemos contraponer la suma de estos (en la forma del ''Costo Total de lo Vendido'') contra los Ingresos.

Diego: /* Gastos de Administración- Servicios tercerizados */

2022-11-08T02:15:24Z

Gastos de Administración- Servicios tercerizados

← Revisión anterior		Revisión del 02:15 8 nov 2022
Línea 631:		Línea 631:
	Como estos servicios son en general servicios de apoyo para toda la empresa, son considerados gastos de Administración.		Como estos servicios son en general servicios de apoyo para toda la empresa, son considerados gastos de Administración.

	'''Utilidad Económica'''		==== '''Utilidad Económica''' ====

	Una vez determinados el costo de producción de lo vendido, los gastos de comercialización y los gastos de administración para cada año, podemos contraponer la suma de estos (en la forma del ''Costo Total de lo Vendido'') contra los Ingresos.		Una vez determinados el costo de producción de lo vendido, los gastos de comercialización y los gastos de administración para cada año, podemos contraponer la suma de estos (en la forma del ''Costo Total de lo Vendido'') contra los Ingresos.

Diego: /* Utilidad Económica */

2022-11-08T02:13:43Z

Utilidad Económica

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Diego: /* Condiciones de Trabajo */

2022-11-08T01:55:05Z

Condiciones de Trabajo

← Revisión anterior		Revisión del 01:55 8 nov 2022
Línea 14:		Línea 14:
	En este punto vale recordar las condiciones con las que se empezó trabajando en el dimensionamiento comercial y se mantuvieron durante el técnico y organizacional, además de agregar otra condición:		En este punto vale recordar las condiciones con las que se empezó trabajando en el dimensionamiento comercial y se mantuvieron durante el técnico y organizacional, además de agregar otra condición:

	Condiciones de Certeza:		'''Condiciones de Certeza'''

	~~Valores Reales:~~		Las condiciones de certeza implica que no hay variabilidad en la información ó en las decisiones tomadas. Los datos que se utilizan son únicos y representativos. Esto se debe a que si desde un primer momento se empiezan a tomar varios valores para cada dato ó decisión, el trabajo empieza a aumentar exponencialmente y es necesario plantear múltiples escenarios para cada variable. Entonces la construcción del modelo del proyecto de inversión termina siendo más engorroso y difícil de realizar.

	Valores ~~Normales:~~		'''Valores Reales'''

	Valores ~~Constantes:~~		Valores reales significa que no se deben inventar valores, porque si se inventan valores los resultados obtenidos no son representativos y no hay manera evaluar el proyecto correctamente.

	Valores Contado:		'''Valores Normales'''

			Trabajar a valores normales es no tener en cuenta valores o factores coyunturales que no se puedan mantener en el tiempo. Esto es muy común que ocurra con los proyectos de oportunidad.

			'''Valores Constantes'''

			En los proyectos en las primeras etapas se trabaja sin tener en cuenta la inflación. Nuevamente esto no implica que no haya inflación, sino que este análisis es mas complejo que lo que se puede pensar a simple vista.

			'''Valores Contado'''

			Trabajar a valores contado significa no tener en cuenta la financiación. Si bien es recomendable en todo proyecto tratar de apalancar los resultados a través de la financiación, el impacto de esta financiación en el proyecto es significativa y por eso es necesario primero desarrollar el modelo base sin tener en cuenta la financiación, para luego ampliarlo a conseguirla. Esto será desarrollado en la etapa posterior (dimensionamiento Financiero)

	== Elaboración ==		== Elaboración ==

Diego: /* Mínimo en Caja y Banco */

2022-11-08T01:51:45Z

Mínimo en Caja y Banco

← Revisión anterior		Revisión del 01:51 8 nov 2022
Línea 454:		Línea 454:

	'''''Activo Corriente:''''' En el activo corriente en un balance se encuentran aquellas cuentas que son ó serán efectivos para el proyecto a menos de un año. Generalmente son originadas por el activo de trabajo determinado a nivel económico, pero algunas cuentas del activo de trabajo podría generar activos no corrientes (es el caso del Crédito por ventas en industrias como la naval ó la inmobiliaria)		'''''Activo Corriente:''''' En el activo corriente en un balance se encuentran aquellas cuentas que son ó serán efectivos para el proyecto a menos de un año. Generalmente son originadas por el activo de trabajo determinado a nivel económico, pero algunas cuentas del activo de trabajo podría generar activos no corrientes (es el caso del Crédito por ventas en industrias como la naval ó la inmobiliaria)

			Si bien la determinación de los activos de Trabajo forman parte del primer objetivo dentro del dimensionamiento económico, como se aclaró anteriormente desde el punto de vista metodológico solo puede determinarse luego de haber desarrollado la estructura del costo total de lo vendido, ya algunos de los bienes de cambio (stocks de mercadería en curso y de producto terminado) y loas inversiones en Créditos por ventas tienen que valuarse o a costo de producción o a costo total erogable.

	En este punto de la elaboración del proyecto nos interesa la determinación de la ''Inversión en Activo de Trabajo'', para poder optimizar y ajustar el desembolso requerido por el inversor y por lo tanto lograr una mejor rentabilidad de dichos desembolsos.		En este punto de la elaboración del proyecto nos interesa la determinación de la ''Inversión en Activo de Trabajo'', para poder optimizar y ajustar el desembolso requerido por el inversor y por lo tanto lograr una mejor rentabilidad de dichos desembolsos.
Línea 490:		Línea 492:
	Durante el cálculo del costo de lo vendido, se ha calculado para cada uno de los rubros la proporción del gasto que corresponde a la mercadería en curso y semielaborado. Cuando se suma cada una de esas proporciones se consigue calcular el valor total de la mercadería en Curso y Semielaborado para cada ejercicio.		Durante el cálculo del costo de lo vendido, se ha calculado para cada uno de los rubros la proporción del gasto que corresponde a la mercadería en curso y semielaborado. Cuando se suma cada una de esas proporciones se consigue calcular el valor total de la mercadería en Curso y Semielaborado para cada ejercicio.

	Teniendo en cuenta que el valor de cada uno de los gastos va variando en cada ejercicio por características propias de cada gasto, también el valor de la mercadería en curso y semielaborado año a año, por más que la cantidad de mercadería en curso y semielaborado no cambie. Por lo tanto ''las variaciones en los valores de Mercadería y Curso y semielaborados son debido a variaciones en la valuación y no en la cantidades de mercadería en curso y Semielaborados.''		Teniendo en cuenta que el valor de cada uno de los gastos va variando en cada ejercicio por características propias de cada gasto, también el valor de la mercadería en curso y semielaborado año a año, por más que la cantidad de mercadería en curso y semielaborado no cambie. Por lo tanto ''las variaciones en los valores de Mercadería y Curso y semielaborados son debido a variaciones en la valuación y no en las cantidades de mercadería en curso y Semielaborados.''

	===== Stock de Producto Terminado =====		===== Stock de Producto Terminado =====
	En esta metodología valuamos el stock de cada producto terminado en función del costo de producción de cada uno. ~~Esto se ha~~ determinado ~~previamente~~ en el cálculo del costo total de lo vendido. Al igual que en el caso de la Mercadería en ~~Curso y Semieleaborados~~, ~~debido a que~~ el ~~costo total~~ de los ~~vendido~~ va ~~disminuyendo~~ año a año~~, por más que la cantidad~~ en ~~stock no varíe,~~ el valor ~~puede ir disminuyendo (~~y ~~es común que lo haga)~~.		En esta metodología valuamos el stock de cada producto terminado en función del costo de producción de cada uno. Al igual que el stock de Mercadería en Curso y Semielaborado, este valor fue determinado en el cálculo del costo total de lo vendido, aclarándose que en ambos casos se descontaban de los gastos para poder imputarlo correctamente como activos de trabajo. También al igual que en le caso de la Mercadería en curso, el valor de cada uno de los gastos imputados para valorizar este stock va variando, y por lo tanto te puede producir variaciones año a año en el valor de este stock que se deben a variaciones en la valuación y no necesariamente en las cantidades.

	==== Créditos por Ventas ====		==== Créditos por Ventas ====
Línea 504:		Línea 506:
	Analíticamente se puede observar a partir de la siguiente fórmula:		Analíticamente se puede observar a partir de la siguiente fórmula:

	Monto Créditos x Ventas para Cada Producto: MCP<sub>1</sub> = PVz x Ʃ %Qz<sub>A</sub> x Tz<sub>A</sub> / 365		'''Monto Créditos x Ventas para Cada Producto: MCP<sub>1</sub> = PVz x Ʃ %Qz<sub>A</sub> x Tz<sub>A</sub> / 365'''

	Donde:		Donde:

	PVz: Precio de Venta del Producto z		'''PVz: Precio de Venta del Producto z'''

	%Qz<sub>A</sub> =Proporción del Producto 1 vendido en un plazo A		'''%Qz<sub>A</sub> =Proporción del Producto 1 vendido en un plazo A'''

	Tz<sub>A</sub>= Plazo A de ventas en días		'''Tz<sub>A</sub>= Plazo A de ventas en días'''

	Monto de Créditos x Ventas total = Ʃ<sub>i=1</sub><sup>n</sup> MCP<sub>i</sub>		'''Monto de Créditos x Ventas total = Ʃ<sub>i=1</sub><sup>n</sup> MCP<sub>i</sub>'''

	En los proyectos de Inversión con ventas crecientes, este rubro se irá incrementando año a año, debido a que la cantidad de producto entregado a crédito se va incrementando.		En los proyectos de Inversión con ventas crecientes, este rubro se irá incrementando año a año, debido a que la cantidad de producto entregado a crédito se va incrementando.
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	==== Inversiones en Activo de Trabajo ====		==== Inversiones en Activo de Trabajo ====
			Solo una vez determinados los valores contables de los Activos de Trabajo es posible determinar el valor en las inversiones en Activo de Trabajo, que representas los desembolsos mínimos y efectivamente realizados para poder constituir los Activos de Trabajo considerados en el proyecto.

			El cálculo de los inversiones en Activo de Trabajo tiene dos objetivos en los proyectos de inversión

			- En primer lugar en este punto (a nivel económico) para poder determinar para el inversor la cantidad de aporte de capital que tendrá que hacer si decide no tomar créditos para realizar el proyecto, y por lo tanto optimizar este aporte de capital y sus consiguientes beneficios y rentabilidad.

			- En segundo lugar permite a nivel financiero determinar la primera y segunda estructura financiera, determinando los valores optimizados no solo de aporte de capital, sino también de financiación en forma de créditos tanto renovables como no renovables.

			La determinación de las inversiones en Activo de Trabajo pasa por determinar los desembolsos o gastos erogables asociados a cada rubro.

			Existen 4 conceptos para los cuales el valor contable del Activo de Trabajo es igual a su inversión y estos son el Mínimo en caja y banco, el stock de materias primas, el stock de materiales y el IVA.

			Esto se debe a que el mínimo en caja y banco se trata de efectivo a constituir, el valor de los stocks de materias primas y materiales están valuados a precios de adquisición en el mercado que deben pagarse en su totalidad a los proveedores y para el caso del IVA es debido a que, para los rubros en los que se los considera, se trata de un impuesto solo sobre algunos gastos, todos ellos erogables.

			Eso nos deja con la inversión en stocks de mercadería en curso, la inversión en stocks de productos terminados y la inversión en créditos por ventas.
			[[Archivo:InvAT.jpg\|miniaturadeimagen\|400x400px\|INVERSION EN ACTIVO DE TRABAJO- Representación Gráfica de su cálculo]]
			A los fines de determinar sus valores contables, para el caso de los stocks estos fueron valorizados en función de los gastos de producción, que incluyen entre ellos una alícuota de las amortizaciones del área de producción. Debido a que las amortizaciones son gastos no erogables, estos deben descontarse del valor contable de los stocks para llegar a la inversión en dichos stocks.

			Mientras que para el caso de las mercaderías en curso y semielaborado esa proporción fue calculada con exactitud cuando se determino el costo de lo vendido, ese valor es fácilmente obtenible y se puede restar sin mayores complejidades. Para el caso de producto terminado, es necesario calcular que proporción del costo de producción es amortización, y para esto debe realizarse la proporción entre las el costo de producción y la amortización en ese costo de producción (que es la amortización calculada dentro del gasto de producción menos la amortización imputada a la mercadería en curso) y esta proporción multiplicarla por el valor contable en el stock de producto terminado para proceder luego a restársela a este valor contable para obtener la inversión en este rubro.

			Para el caso de los créditos por ventas, aparte de tener que restarse la proporción de amortizaciones (volveremos a eso en unos renglones) se debe restar la proporción de utilidades en esos créditos por ventas, ya que las utilidades consideradas en el crédito por ventas obviamente no son gastos erogables.

			Para el caso de las amortización en el rubro de créditos por ventas, si bien la metodología es similar a la del caso de las amortización del stock de producto terminado, en este caso se deberán considerar no solo la proporción de las amortizaciones del área de producción (descontadas de aquellas imputadas a la mercaderia en curso y semielaboradas y al producto terminado) sino también aquellas que corresponden al resto de las áreas o centros de costeo, en general administración y comercialización en este punto. Este concepto es importante porque veremos que cuando se avance sobre el dimensionamiento financiero, en ese caso también se considerarán las amortizaciones del área financiera (PONER LINK)

			Para que se entienda más fácilmente, se expone de manera gráfica.

	=== Crédito Fiscal de Impuesto al Valor Agregado (IVA) asociado a Inversiones y su Recupero ===		=== Crédito Fiscal de Impuesto al Valor Agregado (IVA) asociado a Inversiones y su Recupero ===

Diego: /* Calendario de Inversiones en Activo Fijo para el Período de Instalación */

2022-11-08T01:29:17Z

Calendario de Inversiones en Activo Fijo para el Período de Instalación

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Diego: /* Caso Particular de Flujos netos de Caja con múltiples TIR */

2022-11-08T01:27:05Z

Caso Particular de Flujos netos de Caja con múltiples TIR

← Revisión anterior		Revisión del 01:27 8 nov 2022
Línea 912:		Línea 912:

	==== '''Proyectos con Gastos de Cierre o Remediación''' ====		==== '''Proyectos con Gastos de Cierre o Remediación''' ====
			[[Archivo:FNCtirdoble.jpg\|izquierda\|miniaturadeimagen\|398x398px\|PROYECTO CON GASTOS DE CIERRE- Flujo Neto de Caja]]
	En estos proyectos hacia el final del período de análisis es necesario realizar un desembolso significativo, generalmente asociados a legislaciones de cumplimiento obligatorio, para cerrar la planta o dejar el terreno del proyecto como se lo encontró. Ejemplos clásicos de estos proyectos son las plantas de energía nuclear (no se puede cerrar el proyecto y no hacer un cierre de planta adecuado) o los proyectos mineros donde según la legislación moderna en la mayoría de los países es necesario hacer una remediación de la mina.		En estos proyectos hacia el final del período de análisis es necesario realizar un desembolso significativo, generalmente asociados a legislaciones de cumplimiento obligatorio, para cerrar la planta o dejar el terreno del proyecto como se lo encontró. Ejemplos clásicos de estos proyectos son las plantas de energía nuclear (no se puede cerrar el proyecto y no hacer un cierre de planta adecuado) o los proyectos mineros donde según la legislación moderna en la mayoría de los países es necesario hacer una remediación de la mina.

	La mayoría de estos proyectos suelen ser proyectos a largo plazo, donde los ingresos anuales suelen ser pequeños y donde el valor residual de los activos es muy bajo como para compensar esos desembolsos al final de la vida útil del proyecto.		La mayoría de estos proyectos suelen ser proyectos a largo plazo, donde los ingresos anuales suelen ser pequeños y donde el valor residual de los activos es muy bajo como para compensar esos desembolsos al final de la vida útil del proyecto.
			[[Archivo:TIRDoble.jpg\|miniaturadeimagen\|276x276px\|PROYECTO CON GASTOS DE CIERRE- Evolución del VAN a diversas tasas de Actualización para Proyectos con BNeto negativo]]
	Empecemos por aclarar que a diferencia de la creencia más difundida no todos los proyectos con esta estructura del flujo neto de caja presentan dos tasas internas de retorno. No es esta estructura particular del flujo de caja la que provoca la doble tasa, sino la existencia de un Beneficio Neto Nulo o Negativo.		Empecemos por aclarar que a diferencia de la creencia más difundida no todos los proyectos con esta estructura del flujo neto de caja presentan dos tasas internas de retorno. No es esta estructura particular del flujo de caja la que provoca la doble tasa, sino la existencia de un Beneficio Neto Nulo o Negativo.

Línea 930:		Línea 931:
	Para esto es útil la fórmula financiera que determina la anualidad. Una anualidad es una sucesión de pagos o desembolsos generalmente iguales en período regulares. Este cálculo convierte un desembolso único (el gasto de cierre o remediación) en un flujo de egresos más pequeños a lo largo de todo el período de análisis.		Para esto es útil la fórmula financiera que determina la anualidad. Una anualidad es una sucesión de pagos o desembolsos generalmente iguales en período regulares. Este cálculo convierte un desembolso único (el gasto de cierre o remediación) en un flujo de egresos más pequeños a lo largo de todo el período de análisis.

	El valor futuro de una anualidad se determina con la siguiente fórmula:		El valor futuro de una anualidad se determina con la siguiente fórmula
			[[Archivo:Anualidad.jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|400x400px\|VALOR FUTURO DE CIERRE- Cálculo de equivalencia a Anualidad]]
	Conocemos el Valor Futuro (gasto de cierre o remediación) el valor de n (período de análisis) y necesitamos saber el valor de A con lo cual nos queda por definir la tasa de actualización que utilizaremos. La tasa que tenemos disponible en este punto para dicha actualización es el costo de capital para el proyecto. Para ponerlo en otras palabras, se podría decir que esto permite previsionar durante todo periodo de explotación fondos al costo de capital para hacer frente al desembolso significativo que tenemos al final del período de análisis.		Conocemos el Valor Futuro (gasto de cierre o remediación) el valor de n (período de análisis) y necesitamos saber el valor de A con lo cual nos queda por definir la tasa de actualización que utilizaremos. La tasa que tenemos disponible en este punto para dicha actualización es el costo de capital para el proyecto. Para ponerlo en otras palabras, se podría decir que esto permite previsionar durante todo periodo de explotación fondos al costo de capital para hacer frente al desembolso significativo que tenemos al final del período de análisis.

Línea 942:		Línea 943:

	La manera más fácil es usando una planilla de cálculo. Como se dijo antes, generalmente estos softwares comienzan la iteración con un valor del 10%. Va subiendo y bajando hasta encontrar un valor adecuado. Si la TIR inicial encontrada (sin ninguna recomendación de tasa) es cercana a 10%, se recomienda solicitar una TIR con una tasa inicial de iteración del 0%, así detectará si existe una tasa entre el 0 y el 10%. Si la solución fuera la misma, formular una iteración con una tasa del 100% y otra con una tasa del 200%. Si en todos los casos la TIR suministrada es la misma podemos estar seguros con un alto grado de confianza que esa TIR es única y el análisis debería terminarse ahí.		La manera más fácil es usando una planilla de cálculo. Como se dijo antes, generalmente estos softwares comienzan la iteración con un valor del 10%. Va subiendo y bajando hasta encontrar un valor adecuado. Si la TIR inicial encontrada (sin ninguna recomendación de tasa) es cercana a 10%, se recomienda solicitar una TIR con una tasa inicial de iteración del 0%, así detectará si existe una tasa entre el 0 y el 10%. Si la solución fuera la misma, formular una iteración con una tasa del 100% y otra con una tasa del 200%. Si en todos los casos la TIR suministrada es la misma podemos estar seguros con un alto grado de confianza que esa TIR es única y el análisis debería terminarse ahí.
			[[Archivo:FNCTirdobleCrecim.jpg\|miniaturadeimagen\|367x367px\|PROYECTOS CON INVERSIONES DE CRECIMIENTO- Representación Gráfica del Cálculo]]
	Si existieran discrepancias (más de una TIR), se recomienda realizar el procedimiento siguiente.		Si existieran discrepancias (más de una TIR), se recomienda realizar el procedimiento siguiente.

	La manera de analizarlo es asimilar esa inversión adicional como una inversión en una empresa en marcha (PONER LINK), y por lo tanto considerar que en realidad existen 2 flujos de caja con 2 tasas internas de retornos separadas, una la TIR del proyecto sin la ampliación y otra la TIR de la ampliación del proyecto. Y es la combinación de ambos proyectos que provoca esa divergencia en cuanto tasas internas de retorno.		La manera de analizarlo es asimilar esa inversión adicional como una inversión en una empresa en marcha (PONER LINK), y por lo tanto considerar que en realidad existen 2 flujos de caja con 2 tasas internas de retornos separadas, una la TIR del proyecto sin la ampliación y otra la TIR de la ampliación del proyecto. Y es la combinación de ambos proyectos que provoca esa divergencia en cuanto tasas internas de retorno.

	El flujo neto de caja quedará dividido ~~de la siguiente manera:~~		El flujo neto de caja quedará entonces dividido como se observa en el gráfico.

	Como ahora contamos con dos Flujos Neto de Caja con formas tradicionales, podemos calcular la tasa interna de cada uno, y cuando se trate de explicar la TIR de este proyecto se podrá decir que este proyecto tiene una TIR<sub>inicial</sub> para la inversión inicial, y una TIR<sub>adicional</sub> para la inversión de ampliación o crecimiento. Como la TIR se puede calcular y es idéntica por calculo de actualización (VAN<sub>(i)</sub>) o por capitalización (VFN<sub>(i)</sub>), no importa que esa TIR se haya calculado a un momento intermedio, ya que mantiene en común el año N (fin del período de análisis) con el otro Flujo Neto de Caja. También tendrá que explicarse al inversor que por cuestiones algebraicas no pueden sintetizarse en una única TIR ya que se producen múltiples soluciones factibles.		Como ahora contamos con dos Flujos Neto de Caja con formas tradicionales, podemos calcular la tasa interna de cada uno, y cuando se trate de explicar la TIR de este proyecto se podrá decir que este proyecto tiene una TIR<sub>inicial</sub> para la inversión inicial, y una TIR<sub>adicional</sub> para la inversión de ampliación o crecimiento. Como la TIR se puede calcular y es idéntica por calculo de actualización (VAN<sub>(i)</sub>) o por capitalización (VFN<sub>(i)</sub>), no importa que esa TIR se haya calculado a un momento intermedio, ya que mantiene en común el año N (fin del período de análisis) con el otro Flujo Neto de Caja. También tendrá que explicarse al inversor que por cuestiones algebraicas no pueden sintetizarse en una única TIR ya que se producen múltiples soluciones factibles.

Diego: /* Valor Actual Neto (VAN(i)) */

2022-11-08T01:15:09Z

Valor Actual Neto (VAN(i))

← Revisión anterior		Revisión del 01:15 8 nov 2022
Línea 797:		Línea 797:
	[[Archivo:VAN(i).jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|400x400px\|VALOR ACTUAL NETO- Cálculo]]		[[Archivo:VAN(i).jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|400x400px\|VALOR ACTUAL NETO- Cálculo]]

	Mientras que gráficamente puede apreciarse a continuación:		Mientras que gráficamente puede apreciarse a continuación
			[[Archivo:FNCAct.jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|400x400px\|VALOR ACTUAL NETO- Representación Gráfica]]

	El primer término corresponde al egreso del Año Cero, que al encontrarse en el momento al que se actualiza el flujo neto de caja, no se ve afectado por ningún factor de actualización. El resto corresponde al resto de los saldos anuales del flujo neto de caja y debido a que en general son ingresos se los denomina I<sub>t</sub>.		El primer término corresponde al egreso del Año Cero, que al encontrarse en el momento al que se actualiza el flujo neto de caja, no se ve afectado por ningún factor de actualización. El resto corresponde al resto de los saldos anuales del flujo neto de caja y debido a que en general son ingresos se los denomina I<sub>t</sub>.
Línea 803:		Línea 804:
	Al variar la tasa de corte “i” nos permite determinar el VAN en diferentes puntos, a partir de los cuales se puede armar una curva de evolución del VAN a las distintas tasas de corte.		Al variar la tasa de corte “i” nos permite determinar el VAN en diferentes puntos, a partir de los cuales se puede armar una curva de evolución del VAN a las distintas tasas de corte.

	~~Este gráfico tiene~~ la ~~siguiente forma:~~		[[Archivo:VAN(i)GRAF.jpg\|miniaturadeimagen\|413x413px\|VALOR ACTUAL NETO - Curva en función de la tasa de interés]]

	Podemos observar en este gráfico dos puntos singulares: En VAN a tasa cero, comúnmente expresado VAN<sub>(0)</sub> y el punto donde el VAN corta el eje de abscisas o lo que es lo mismo decir, donde el VAN<sub>(i)</sub> toma un valor de cero.		Podemos observar en este gráfico dos puntos singulares: En VAN a tasa cero, comúnmente expresado VAN<sub>(0)</sub> y el punto donde el VAN corta el eje de abscisas o lo que es lo mismo decir, donde el VAN<sub>(i)</sub> toma un valor de cero.
Línea 826:		Línea 827:

	Hay que destacar antes de seguir y para entender este VAN<sub>(kc)</sub> la condición aclarada, que es que la inversión inicial tiene que ser igual para ambas inversiones. Si no se hace esta aclaración el VAN<sub>(kc)</sub> es solamente un indicador más.		Hay que destacar antes de seguir y para entender este VAN<sub>(kc)</sub> la condición aclarada, que es que la inversión inicial tiene que ser igual para ambas inversiones. Si no se hace esta aclaración el VAN<sub>(kc)</sub> es solamente un indicador más.
			[[Archivo:VAN(KC)Graf.jpg\|miniaturadeimagen\|380x380px\|VALOR ACTUAL NETO A UNA TASA DE CORTE- Gráfico y Representación]]
	~~Veamos esto gráficamente~~:		En el gráfico podemos observar que, además de la curva inicial del VAN<sub>(i)</sub>, hemos puesto por encima de ella otras dos curvas: La Sumatoria de Ingresos Nominales que surge de sumarle al Beneficio Neto el Egreso Inicial (Eo) y dicha sumatoria de Ingresos actualizadas a diversas tasas i. Esta curva aparece paralela a la curva del VAN<sub>(i)</sub> y esto es razonable ya que el Eo al encontrarse en el momento 0 no se ve afectado por la actualización.

	En ~~este~~ gráfico podemos observar que, además de la curva inicial del VAN<sub>(i)</sub>, hemos puesto por encima de ella otras dos curvas: La Sumatoria de Ingresos Nominales que surge de sumarle al Beneficio Neto el Egreso Inicial (Eo) y dicha sumatoria de Ingresos actualizadas a diversas tasas i. Esta curva aparece paralela a la curva del VAN<sub>(i)</sub> y esto es razonable ya que el Eo al encontrarse en el momento 0 no se ve afectado por la actualización.

	Podemos ver entonces en azul que el Beneficio Neto del Proyecto puede observarse a tasa 0 pero también a tasa TIR en el segmento que va entre la curva de Ingresos Actualizados y la Curva de ingresos Nominales (al fin y al cabo la suma de Ingresos nominales es paralela al eje de abscisas).		Podemos ver entonces en azul que el Beneficio Neto del Proyecto puede observarse a tasa 0 pero también a tasa TIR en el segmento que va entre la curva de Ingresos Actualizados y la Curva de ingresos Nominales (al fin y al cabo la suma de Ingresos nominales es paralela al eje de abscisas).
Línea 835:		Línea 834:
	Dicho esto y yendo a la parte remarcada en rojo en el gráfico, si el proyecto alternativo tiene una tasa interna de retorno llamada Kc, su curva de VAN, no importa donde comience ni termine ni su forma, sabemos que tendrá que cortar el eje de abscisas en esa tasa Kc, por lo cual dibujamos ese eje Alternativo cruzando la curva del VAN<sub>(i)</sub> en el punto VAN<sub>(kc)</sub>. Ahí podrá observarse en rojo el Beneficio Neto del proyecto para la inversión alternativa (tal como se vio para el proyecto inicial analizado en azul).		Dicho esto y yendo a la parte remarcada en rojo en el gráfico, si el proyecto alternativo tiene una tasa interna de retorno llamada Kc, su curva de VAN, no importa donde comience ni termine ni su forma, sabemos que tendrá que cortar el eje de abscisas en esa tasa Kc, por lo cual dibujamos ese eje Alternativo cruzando la curva del VAN<sub>(i)</sub> en el punto VAN<sub>(kc)</sub>. Ahí podrá observarse en rojo el Beneficio Neto del proyecto para la inversión alternativa (tal como se vio para el proyecto inicial analizado en azul).

	Al ser la inversión en ambos proyectos la misma (de ahí la importancia de esta condición) se puede apreciar que el Beneficio Neto del proyecto analizado es igual al VAN (kc) más el Beneficio Neto de la inversión alternativa, y si de esta igualdad se despeja:		Al ser la inversión en ambos proyectos la misma (de ahí la importancia de esta condición) se puede apreciar que el Beneficio Neto del proyecto analizado es igual al VAN (kc) más el Beneficio Neto de la inversión alternativa, y si de esta igualdad se despeja
			[[Archivo:VANkc.jpg\|izquierda\|miniaturadeimagen\|440x440px\|VALOR ACTUAL NETO A UNA TASA DE CORTE- Cálculo de Equivalencia]]
	O lo que es lo mismo decir que el VAN<sub>(kc)</sub> es el Beneficio adicional que gano por hacer el proyecto analizado y no realizar la inversión alternativa (siempre y cuando se considere la misma inversión).		O lo que es lo mismo decir que el VAN<sub>(kc)</sub> es el Beneficio adicional que gano por hacer el proyecto analizado y no realizar la inversión alternativa (siempre y cuando se considere la misma inversión).

	'''''~~VALOR FUTURO NETO~~ (VFN<sub>(i)</sub>):'''''		==== '''''Valor Futuro Neto (VFN<sub>(i)</sub>):''''' ====
			El valor Futuro Neto tiene una construcción similar al Valor Actual Neto, ya que considera el valor del dinero en el tiempo, pero en lugar de actualizarse a un momento inicial en el tiempo, se lo capitaliza a un momento futuro, en reglas generales al final del período de análisis.
	El valor Futuro Neto tiene una construcción similar al Valor Actual Neto, ya que considera el valor del dinero en el tiempo, pero en lugar de actualizarse a un momento inicial en el tiempo, se lo capitaliza a un momento futuro, en reglas generales al final del período de análisis.		Gráficamente puede observarse esta capitalización en este gráfico
			[[Archivo:FNCCap.jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|400x400px\|VALOR FUTURO NETO- Representación Gráfica]]
	Gráficamente puede observarse esta capitalización en este gráfico:

	Y analíticamente se determina con la siguiente formula		Y analíticamente se determina con la siguiente formula
			[[Archivo:VFN(i).jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|400x400px\|VALOR FUTURO NETO- Cálculo]]

	Aunque también puede calcularse a partir de la equivalencia con el Valor Actual Neto:		Aunque también puede calcularse a partir de la equivalencia con el Valor Actual Neto
			[[Archivo:VFNeqVAN.jpg\|centro\|miniaturadeimagen\|400x400px\|VALOR FUTURO NETO- Cálculo a partir del Valor Actual Neto]]
	La construcción de la curva del Valor Futuro neto a distintas tasas de corte es similar a la de la curva del VAN(i).		La construcción de la curva del Valor Futuro neto a distintas tasas de corte es similar a la de la curva del VAN(i).
			[[Archivo:VFNgraf.jpg\|izquierda\|miniaturadeimagen\|400x400px\|VALOR FUTURO NETO- Curva en función de la tasa de interés]]
	Como puede apreciarse en el gráfico (analíticamente también sucede) las curvas del VFN(i) y del VAN(i) comparten los dos puntos singulares con el Valor Actual Neto, el Valor Futuro Neto a tasa cero y el Valor Futuro Neto a tasa TIR, siendo respectivamente iguales al Beneficio Neto y a Cero.		Como puede apreciarse en el gráfico (analíticamente también sucede) las curvas del VFN(i) y del VAN(i) comparten los dos puntos singulares con el Valor Actual Neto, el Valor Futuro Neto a tasa cero y el Valor Futuro Neto a tasa TIR, siendo respectivamente iguales al Beneficio Neto y a Cero.

	No es tan común utilizar el Valor Futuro Neto para evaluar proyectos de inversión, ya que al utilizarlo para comparar con otras inversiones alternativas, esas inversiones alternativas deberían tener en común el final del período de análisis con el proyecto que estamos analizando.		No es tan común utilizar el Valor Futuro Neto para evaluar proyectos de inversión, ya que al utilizarlo para comparar con otras inversiones alternativas, esas inversiones alternativas deberían tener en común el final del período de análisis con el proyecto que estamos analizando.

	'''''~~TASA INTERNA DE RETORNO~~ (TIR):'''''		==== '''''Tasa Interna de Retorno (TIR)''''' ====

	La tasa interna de Retorno es un indicador surgido del análisis financiero que busca estimar la rentabilidad de una inversión. Si bien existen múltiples definiciones, la primera y a partir de donde se calcula generalmente explica que la TIR es la tasa de descuento que anula el Valor actual Neto de un flujo Neto de Caja determinado. Puesto es otras palabras es la tasa de rentabilidad (anual si se calcula en base a saldos anuales) que hace el Valor Actual neto igual a cero (también el Valor Futuro Neto igual a cero)		La tasa interna de Retorno es un indicador surgido del análisis financiero que busca estimar la rentabilidad de una inversión. Si bien existen múltiples definiciones, la primera y a partir de donde se calcula generalmente explica que la TIR es la tasa de descuento que anula el Valor actual Neto de un flujo Neto de Caja determinado. Puesto es otras palabras es la tasa de rentabilidad (anual si se calcula en base a saldos anuales) que hace el Valor Actual neto igual a cero (también el Valor Futuro Neto igual a cero)

	~~Volvemos a incluir el gráfico de evolución del VAN(i) y del VFN(i) para observar donde se encuentra la TIR.~~		Hay muchas interpretaciones de lo que significa la Tasa interna de Retorno, siendo estas aproximaciones correctas y pudiéndose usarse para explicar a los inversores de que se trata la TIR, y acá se enumeran algunas:

	Hay muchas interpretaciones de lo que significa la Tasa interna de Retorno, siendo estas aproximaciones correctas y pudiéndose usarse para explicar a los inversores de que se trata la TIR, y acá se enumeran algunas:

	- Es la tasa de crecimiento anual que se espera que genere una determinada inversión.		- Es la tasa de crecimiento anual que se espera que genere una determinada inversión.
Línea 880:		Línea 876:

	También hay que entender que la TIR de un proyecto de inversión surge de la actualización de un flujo neto de caja, que a su vez surge de la valorización de la tecnoestructura y los recursos surgidos de los dimensionamientos anteriores, y por lo tanto si bien se puede comparar la TIR de un proyecto con la TIR de una inversión financiera, la naturaleza de ambas es distinta y por lo tanto también lo es necesario tenerla en cuenta.		También hay que entender que la TIR de un proyecto de inversión surge de la actualización de un flujo neto de caja, que a su vez surge de la valorización de la tecnoestructura y los recursos surgidos de los dimensionamientos anteriores, y por lo tanto si bien se puede comparar la TIR de un proyecto con la TIR de una inversión financiera, la naturaleza de ambas es distinta y por lo tanto también lo es necesario tenerla en cuenta.
			[[Archivo:TIRmanual.jpg\|miniaturadeimagen\|401x401px\|TASA INTERNA DE RETORNO- Cálculo de Manera Manual]]
	Yendo a la determinación de la TIR, el método tradicional de determinarla es a través de la iteración con distintas tasas. La situación con este método tradicional es empezar a probar tasas sin ningún criterio puede llevar bastante tiempo. Por eso el comienzo de esta iteración suele realizarse con una aproximación que es muy útil y que es que la Tasa interna de retorno es aproximadamente igual a la inversa del período de recupero de la inversión. Esta estimación es más fiel cuanto más largo sea el periodo del recupero de la inversión.		Yendo a la determinación de la TIR, el método tradicional de determinarla es a través de la iteración con distintas tasas. La situación con este método tradicional es empezar a probar tasas sin ningún criterio puede llevar bastante tiempo. Por eso el comienzo de esta iteración suele realizarse con una aproximación que es muy útil y que es que la Tasa interna de retorno es aproximadamente igual a la inversa del período de recupero de la inversión. Esta estimación es más fiel cuanto más largo sea el periodo del recupero de la inversión.

	Con lo cual, utilizando como tasa la inversa del Periodo de recupero de la inversión se obtendrá un valor del VAN<sub>(1/PRI)</sub>. Si este VAN<sub>(1/PRI)</sub> es negativo, y considerando en reglas generales que el VAN<sub>(0)</sub> es positivo (siendo este el Beneficio Neto) podemos saber que la TIR se encontrará por debajo del VAN<sub>(1/PRI)</sub>, y viceversa si el VAN<sub>(1/PRI)</sub> sigue siendo positivo, la tasa TIR se encontrará por encima del VAN<sub>(1/PRI)</sub>. Ya teniendo entonces un punto de partida, se puede recalcular el VAN a distintas tasas de corte, en general bajando (o subiendo) estas tasas en un décimo del valor del 1/PRI, hasta que se encuentre dos valores sucesivos uno que sea positivo y otro que sea negativo. Luego se puede extrapolar y asumir que la TIR se encontrará en el valor proporcional entre ambos VAN determinados. Se muestra un ejemplo gráfico para qué se entienda.		Con lo cual, utilizando como tasa la inversa del Periodo de recupero de la inversión se obtendrá un valor del VAN<sub>(1/PRI)</sub>. Si este VAN<sub>(1/PRI)</sub> es negativo, y considerando en reglas generales que el VAN<sub>(0)</sub> es positivo (siendo este el Beneficio Neto) podemos saber que la TIR se encontrará por debajo del VAN<sub>(1/PRI)</sub>, y viceversa si el VAN<sub>(1/PRI)</sub> sigue siendo positivo, la tasa TIR se encontrará por encima del VAN<sub>(1/PRI)</sub>. Ya teniendo entonces un punto de partida, se puede recalcular el VAN a distintas tasas de corte, en general bajando (o subiendo) estas tasas en un décimo del valor del 1/PRI, hasta que se encuentre dos valores sucesivos uno que sea positivo y otro que sea negativo. Luego se puede extrapolar y asumir que la TIR se encontrará en el valor proporcional entre ambos VAN determinados. Se muestra un ejemplo gráfico para qué se entienda.

	La manera más fácil es usando una planilla de cálculo como Excel ®. Todas las planillas de cálculo tienen dentro de sus fórmulas la determinación de la Tasa Interna de retorno (=TIR en español =IRR en inglés) donde se solicita un flujo neto de caja para calcularlo (será necesario elegirlo a partir del Saldo Anual del Cuadro de Formulación) y un valor estimado de la tasa para empezar la iteración (método que utilizan las planillas de cálculo para determinar la TIR). Por defecto y si no se aclara ninguna tasa Excel ® comienza la iteración por el 10%.		La manera más fácil es usando una planilla de cálculo como Excel ® o similar. Todas las planillas de cálculo tienen dentro de sus fórmulas la determinación de la Tasa Interna de retorno (=TIR en español =IRR en inglés) donde se solicita un flujo neto de caja para calcularlo (será necesario elegirlo a partir del Saldo Anual del Cuadro de Formulación) y un valor estimado de la tasa para empezar la iteración (método que utilizan las planillas de cálculo para determinar la TIR). Por defecto y si no se aclara ninguna tasa Excel ® comienza la iteración por el 10%.

	Existe algunos conceptos adicionales sobre la TIR, pero en este punto es suficiente con la comprensión básica de este indicador, así como su cálculo, por lo que explicaremos más conceptos cuando se analice la Tasa Interna de Retorno a nivel financiero. Solo despejaremos la situación con los casos particulares cuando existen múltiples TIR para un flujo Neto de Caja.		Existe algunos conceptos adicionales sobre la TIR, pero en este punto es suficiente con la comprensión básica de este indicador, así como su cálculo, por lo que explicaremos más conceptos cuando se analice la Tasa Interna de Retorno a nivel financiero. Solo despejaremos la situación con los casos particulares cuando existen múltiples TIR para un flujo Neto de Caja.

Diego: /* Evaluación */

2022-11-08T00:51:04Z

Evaluación

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